Evaluation Des Projets Et Des Actions A l'Aide de Modeles d'Options

Les options réelles prennent de plus en plus d'ampleur dans l'analyse financičre des compagnies. La flexibilité donnée aux managers est devenue quantifiable de nos jours et peut, désormais, influencer énormément les décisions n'investissement de l'entreprise. Cette flexibilité peut ętre considérée comme une option évaluable au moyen des modčles d'évaluation des options. De la męme maničre, l'équité peut ętre considérée comme une option d'achat sur l'actif de l'entreprise en ce sens que les débiteurs ont le choix de rembourser leurs dettes et de prendre possession de leurs éléments d'actifs ou, ŕ l'opposée, décider de se débarrasser de ces derniers en choisissant de ne pas honorer leur dette si, ŕ l'échéance, cette derničre demeure supérieure ŕ la valeur de l'entreprise. Ce livre met l'accent sur ces deux grands volets. Nous évaluerons, en premier, les options réelles au moyen du modčle de Black-Scholes que nous comparerons au modčle binomial. Nous verrons que les deux modčles se valent et que le fait de considérer les projets des entreprises comme des options permet de rehausser leur valeur si on la compare ŕ celle obtenue au moyen du modčle des cash-flows.